5月26日，逸仙电商（NYSE:YSG）发布2026年第一季度业绩报告。公告显示，公司第一季度营收增长至10.2亿元，较去年同期增长22.5%，实现连续六个季度同比增长。护肤业务成为拉动增长的核心引擎，三大护肤品牌合计净收入同比劲增61.4%，护肤板块营收占总营收比例达56.2%。
护肤占比过半，毛利率创新高
从具体业务来看，逸仙电商旗下三大护肤品牌Galénic法国科兰黎、DR.WU达尔肤和EVE LOM伊芙珑合计净收入同比增长61.4%，带动护肤业务整体实现营收5.74亿元，同比增长58.5%，护肤板块营收占比升至56.2%。彩妆方面，完美日记仿生膜精华口红跻身10亿级单品行列，小奥汀粉底棒一季度斩获天猫同品类季度第一名。护肤与彩妆双线并进，推动公司毛利润同比增长24.3%，毛利率增至80.2%，创历史新高。
国家统计局数据显示，今年一季度化妆品零售额达1220亿元，同比增长5.9%。逸仙电商22.5%的营收增速显著跑赢行业大盘。研发投入方面，一季度研发投入近3944万元，同比增长74.2%，自2020年起累计投入超7亿元。今年3月，法国科兰黎携VC精华等产品亮相第24届AMWC世界美容抗衰老医学大会。近期，逸仙电商1.2亿美元可转债首期发行完成，黄锦峰、信宸资本及高瓴资本联袂加注。
HALO即“重资产、低淘汰率”（heavy assets, low obsolescence）的缩写。在这一浪潮下，投资者不再盲目追捧“可扩张的轻资产叙事”，而是选择转向“可建造、难替代的实体产能与资产”。
Q1净亏损扩大，持续盈利仍待验证
值得注意的是，尽管营收增长势头良好，但公司一季度净亏损为6190万元，而上年同期净亏损为560万元，亏损幅度同比明显扩大。
分析人士指出，逸仙电商的转型逻辑已得到初步财务验证配资骗局曝光，但护肤业务能否持续放大并进一步支撑利润释放，以及彩妆业务能否止住下滑势头，仍是有待观察的课题。2026年全年能否实现GAAP口径下盈亏平衡，将是衡量这家公司转型成色的关键。
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